国泰君安：啤酒行业格局演变迎景气机遇 组织差异加剧分化

智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，啤酒竞争态势温和，开门红库存水平相对健康。结合渠道反馈，百威、喜力、嘉士伯等外资品牌或将收缩2025年夜场的费用投放，或以利润考核导向为主，这使得行业整体竞争态势相对温和。预计竞争形式仍将以推新及货补为主，而非恶性竞争。2025-26年啤酒行业格局演变带来局部市场景气机遇，青啤(600600.SH)、燕京(000729.SZ)、珠江(002461.SZ)均将受益；预计2025年青啤景气明显改善、燕京省外加速、珠江维持高景气，而外资品牌延续颓势或降速。 国